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◎ 股指期货交易风险与管理文章列表

     从股票指数期货产生至今,它在转移和分散股市风险方面发挥了很大的作用,特别是能为套期保值者有效规避和转移风险。然而,股指期货作为一种金融衍生产品,同任何市场交易活动一样,必然存在着可能导致资产损失等不可测事件发生的可能性,这就是风险。风险是伴随着人类社会经济、经营活动而长期存在的客观现象,只要有市场存在,风险就是一种客观存在。

    股指期货交易在分散和缓解现货市场价格风险的同时,由于其本身的交易结算特点,比如其保证金交易的杠杆性、价格变化的灵敏性和交易策略的复杂性,使得股指期货交易的风险远大于股票的现货交易,期货市场在某种程度上成为一个风险高度集中的场所。股票指数期货在飞速发展、极大提高社会经济效率的同时,也出现了不少损失惨重的市场风险,其中最著名的要数巴林银行的破产案。

     该银行是英国历史最悠久的商业银行,1763年创建于伦敦,它是世界首家商业银行。巴林银行的倒闭是由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损引发的。1992年新加坡巴林银行期货公司开始进行金融期货交易不久,前台首席交易员里森即开立了“88888”账户。开户表上注明此账户是“新加坡巴林期货公司的误差账户”,只能用于冲消错帐,但这个账户却被用来进行交易,甚至成了里森赔钱的隐藏所。通过假帐调整,里森反映在交易账户上的交易始终是盈利的,而把亏损掩盖在“88888”账户上。自1994年下半年起,里森认为日经指数将上涨,逐渐买入日经225指数期货,不料1995年1月17日神户大地震后,日本股市反覆下跌,里森的损失惨重。里森认为股票市场对神户地震反映过激,股价将会回升,为弥补亏损,里森一再加大投资,在1月16和26日再次大规模建多仓,以期翻本。其策略是继续买入日经225期货,期日经225期货头寸从1995年1月1日的9503合约1080张涨到61039张多头(其中9503合约多头5539张,9506合约5640张)。据估计其9503合约多头平均买入价为18130点,经过2月23日,日经指数急剧下挫,9503合约收盘价跌至17473点以下,导致无法弥补的损失,这期间建立的日经225头寸的累计亏损达到了480亿日元。1995年2月,具有230多年历史、按核心资本排名第489位的英国巴林银行宣布倒闭。

     尽管这个案例中存在着投资策略的不恰当使用和内部监督机制的失效,但也说明如果不能正确使用股指期货,其风险是巨大的。因此,要进行股指期货交易和投资,有效实现套期保值,充分认识股指期货的风险因素,建立有效的风险控制机制就显得尤为重要。

  • 第一节、 股指期货的风险来源
  • 股指期货市场的风险是指市场的参与者在股指期货市场运作过程中直接或间接遭受的损失及其可能性。首先对股指期货风险的来源进行分析,股指期货的风险主要来自以下方面:  1.价格波动  股票市场是国民经济的晴雨表,受政治、经济与社会诸多因素的影响,股...

  • 第二节、 股指期货风险的类型
  • ·一、 股指期货的一般风险 股指期货作为一种新型的金融类衍生产品,其风险类型较为复杂。首先,带有明显的金融衍生品风险特征,也就是金融衍生产品的总体风险。通过对金融衍生工具投资中不确定的因素... ·二、 股指期货的特殊风险 股指期...

  • 一、 股指期货的一般风险
  • 股指期货作为一种新型的金融类衍生产品,其风险类型较为复杂。首先,带有明显的金融衍生品风险特征,也就是金融衍生产品的总体风险。通过对金融衍生工具投资中不确定的因素进行细分,可以把股指期货等金融衍生产品的总体风险分为两类:第一类是可以计量的风险...

  • 二、 股指期货的特殊风险
  • 股指期货除了具备金融衍生产品的一般风险之外,还由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性,股指期货还具有一些特定的风险,主要有以下几种:  1.基差风险  基差是计划进行套期保值资产的现货价格与所使用合约的期货价格的差,其特征就是最后收敛...

  • 第三节、 我国股指期货市场的风险分析
  • 结合目前我国股票市场和期货市场的具体情况,股指期货市场和股指现货市场存在以下三个方面的风险。·一、 市场环境方面的风险 ·二、 市场交易主体方面的风险 ·三、 市场监管方面的风险...

  • 一、 市场环境方面的风险
  •     1.市场过度投机的风险  我国证券市场的投机气氛浓厚,从二级市场的高换手率和对绩差的PT, ST不加选择地疯狂炒作上可见一斑。股指期货推出的初衷是适应风险管理的需要,以期在一定程度上抑制市场的过度投机,...

  • 二、 市场交易主体方面的风险
  • 在实际操作中,股票指数期货按交易性质分为三大类:一是套期保值交易,二是套利交易,三是投机交易。相应地,有三种交易主体:套期保值者(Hedg-er)、套利者(Arbitrageur)和投机者(Speculator)。而参与交易的投资者包括证券...

  • 三、 市场监管方面的风险
  • 我国的股市是“政策市”已是公认的事实,由于我国在体制上没有为股市提供回避风险的手段,对股市的过度投机只能靠政策干预加以调节。纵观我国股市十几年来的发展历史,政策干预的痕迹处处可见,当股市低迷时,靠政策的春风刺激股市;当股市一路上涨,没有止境...

  • 第四节、 股指期货风险的总体控制
  • 在股指期货市场,始终会存在着各种各样的风险,并且有些风险无法消除。  市场发展与风险防范是辩证的、伴生的,市场的出现和发展引致了风险的产生,而风险防范体系的完善又会进一步促进市场发展。因此,风险防范体系的完善过程也正是市场稳步发展的过程。对...

  • 一、 投资者内部风险控制
  • 市场化过程不是要取消风险,而是要通过一系列制度的改革,去创造一种能使投资者充分利用机会,同时又尽可能地控制风险的机制,使人们不断地在收益和风险的权衡中,投资技术、预测能力都能得到提高,同时也使股指期货市场不断获得发展。内部风险控制是指投资机...

  • 二、 外部风险控制
  • 1.交易所的风险监控机制  交易所是股指期货成交合约双方的中介,是股指期货交易的直接管理者和风险承担者,这就决定了交易所的风险控制在整个市场风险控制中起着重要作用。  (1)正确建立和严格执行风险监控制度  为保证股指期货交易的顺畅进行,交...

  • 三、 股指期货交易风险提示
  •     1.投资者如何控制股指期货交易风险?  (1)加强对各类市场因素的分析,提高判断预测能力,通过灵活的交易手段降低交易的风险;(2)控制好资金和持仓的比例,避免被强行平仓的风险;(3)充分掌握股指期货交易...

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