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如何研判上市公司的经营效率
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    通过分析财务报表中各项资金周转速度的快慢,也就是进行周转性分析,可以检测上市公司各项资金的利用效果和经营效率。资金周转速度快,表明该公司经营活动顺利,各项资金的利用率高,经营效率高,对该上市公司的股票投资越有利。反之,经营效率差,显示上市公司经营困难重重。买入这类上市公司的股票风险相对就大。
    周转性比率是用来分析一个公司经营效率的比率,是以销售成本为分子,以某一资产科目为分母而得出的比率。常用的周转率有以下几种。


    1.应收账款周转率。就是销售收人与应收账款之间的比率,其计算公式为:
    应收账款周转率=销售收入/平均应收账款
                  =销售收入/[(期初应收账款+期末应收账款)÷2〕
    因为应收账款是指末来取得现金的销售收入,用销售收人与应收账款相比较,可以测知上市公司的应收账款余额是否合理,以及收款的效率高低。公式中的应收账款是期初期末应收账款的平均数,分子分母相除求出的商数即为应收账款每年的周转次数。如用一年的天数(365天)除以应收账款每年的周转率,便可以求出应收账款每周转一次需多少天,即应收账款转为现金平均所需要的时间。其计算公式为:
                                   365天
应收账款变现平均所需时间=──────────
                           应收账款年周转次数
    应收账款周转率越高,每周转一次所需天数越短,表明公司收账越快,应收账款中包含旧账及无价的账项越小。反之,周转率太小,每周转一次所需天数太长,则表明公司应收账款的变现过于缓慢以及应收账款的管理缺乏效率。


    2.存货周转率。即销售成本与商品存货之间的比率。其计算公式为:
    存货周转率=销售成本/平均商品存货
              =销售成本/[(期初存货+期末存货)÷2]
    存货的目的在于销售货物并实现利润。当一个企业产品适销对路时,有时达到零库存,产品达到供不应求阶段,这对企业无疑是重大利好,有时因为季节因素,企业的存货与销货之间,必须保持一个合理适当的比率。存货周转率是衡量公司销售能力强弱和存货是否过多或短缺的指标。存货周转率越高,说明存货周转速度越快,公司控制存货的能力越强,则利润率越大,营运资金投资于存货上的金额越小。反之,存货周转率太低,则表明公司存货过多,不仅使资金滞压,影响资产的流动性,还增加仓储费用与产品损耗或过时,造成浪费与损失。


    3.固定资产周转率。即销售收入与平均固定资产余额之间的比率,其计算公式为:
    固定资产周转率=销售收入/平均固定资产余额
    这一比率表示固定资产全年的周转次数,投资者可以检测公司固定资产的利用效率。固定资产周转率越高,表明固定资产周转速度快,固定资产闲置越少;反之,则表明固定资产闲置严重,未得到充分利用。当然固定资产周转率也不是越高越好。


    4.资本周转率。又叫净值周转率,即销售收入与股东权益的比率,其计算公式为:
    资本周转率=销售收入/股东权益平均余额
    通过这一比率可以分析,相对于销售营业额而言,股东所投入的资金是否得到充分利用。资本周转率越高,表明资本周转速度越快,运用效率越高,但如果比率过高,则表示公司过分依赖举债经营。资本周转率越低,则表明公司的资本运用效率越差。


    5.资产周转率。就是销售收入与资产总额之间的比率,其计算公式为:
    资产周转率=销售收入/资产总额
    资产周转率是用以衡量公司总资产是否得到充分利用的指标,总资产周转速度的快慢,意味着总资产利用效率的高低。

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