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三六五网(300295)-18%减持用于股权激励,无碍公司上升通道

股票代码:300295

股票名称:三六五网

投资评级:谨慎推荐

撰写日期:2015-3-13

分 析 师:未知

研究机构:互联网

三六五网(300295)股票研究报告内容简要

三六五网(300295)-18%减持用于股权激励,无碍公司上升通道
1.事件
公司 11 日晚发出公告表示,鉴于公司首发前限售股的限售期将于 2015 年 3 月 14 日届满,三六五公司 4 位共同控制人将在 3-9 月内减持 9.05 万股,占总股本 11.31%。 2.我们的分析与判断
我们认为对公司的减持计划无需持太大的悲观态度:(1)公司大股东总减持 11.3%的股本,但其中共有 17.68%用于员工持股计划(4.4%用于员工自购股票、13.26%用于赠与股票),换言之,大股东用于非员工激励政策的减持仅占总股本的 7.45 万股,占总股本的 9.3%;(2)公司于 14 年底公告非公开发行预案,计划募集总额不超过 5.3 亿元,发行总体不超过 6.44 万股,我们认为不排除有为定增方案托底之意愿。鉴于公司发展潜力较好,且员工持股计划稳步推进,我们认为此次减持不影响公司中长期发展,减持所带来对股价短期的影响反而是建仓好时机。 我们对公司的推荐逻辑不变:公司所在的地产家装 O2O 渗透率快速提升,公司也是行业内的创业先锋,抢占万亿市场空间广大。
3.投资建议
我们认为公司 15 年将进入快速发展期:(1)房产 O2O 模式在长三角区得到印证,随着加盟战略的启动,快捷建站服务将助力异地扩张加速,市场份额快速提升;(2)家居 O2O 渗透率不足 10%,行业进入快速发展阶段,庞大的市场空间以及较低的行业集中度赋予公司突围而出的发展潜力,相较于竞争对手,公司最大的优势在于上游房地产 O2O 中 600 万以及未来更多房产 O2O 用户的直接导流支持;(3)金融平台承担的融资性担保、小额贷等属性一方面撮合三大 O2O 业务的成交,另一方面融资业务的息差也为公司提高业务创收的可能,加速公司整体战略推进。 预计公司 15-16 年归属母公司净利润分别为 19,800 万元和 274,92 万元,EPS 为 2.47 和 3.44元,对应 PE 为 45 和 32 倍。继续给予谨慎推荐评级。 4.风险提示
房产 O2O 异地扩张、装修宝业务开展低于预期。
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